海王生物资本市场画饼十年：募资项目屡被弃

6月，在公告栏沉寂了2个月后，海王生物(000078.SZ)接连发布5条公告，正式宣布了公司的短期走向：4日，宣布进行新一轮定增方案，大笔投入药企“新宠”医药物流领域;10天后，决然抛弃曾为其带来“资本光环”和446%的累计涨幅的甲流疫苗概念。

2009年，甲流横行，海王生物称“建成亚洲第一大甲流疫苗生产基地”，市场依旧欣喜，一年后公司宣称因亏损过大，投资撤出;当下，新医改施行，在医药物流成为药企竞相追逐的热点时，海王生物表示“公司将募集资金进行此项目建设”。

三次高调“怀胎”，两次“流产”，对于这个故事，市场已然灰心：投研机构不再热点关注，业内保持理智一片冷淡：“画饼充饥，尚且有个盼头，海王生物这个饼，画的时间太长了。”

“海王生物连续的市场行为是会降分的，题材和概念最大的吸引力是新鲜，但题材再好，运作题材的主体在运作过程中，却没有被证明有发现、运作、完善题材的能力，以带给企业更好的增长，这必然会出现审美疲劳。”深圳资桥投资顾问有限公司董事长陆玮对记者表示：“海王生物是老牌的药企，但客观说，它并不是一个主流的角色，那么多年主导产品在市场上的覆盖面都不是太突出，原因很多，但企业过于寄希望于资本运作来寻求题材运作与本身实在的生产发展状况，两条腿是不平衡的。”

纵观海王生物这一发展转折，均与新医改有关：放弃甲流疫苗，因新药典颁布后，疫苗上市前的工作增加，公司预计在未上市前，相关公司将产生巨额亏损;而发展医药物流，则与新医改下政府对于下游产业链的支持而来。

甲流概念光环褪下

“从本公司全局角度看，控股子公司海王英特龙的流感疫苗业务在未来几年内无法构成核心业务，海王英特龙本次转让了JV公司的股权，并不会对本公司实现战略发展目标产生重大影响。”海王生物董秘办对记者表示。

然而，上述言及的各个公司，一年前却是海王生物功臣。2009年，甲流肆虐全国，在板蓝根与各种消毒产品充斥人们生活的同时，A股市场也因这场危机掀起了一轮资本浪潮。海王生物便是其中受益颇多的主角之一。

2009年下半年，海王生物牵手全球流感疫苗巨头葛兰素史克，成立深圳葛兰素史克海王生物制品有限公司(JV)，以开发和生产季节性流感及大流行流感疫苗为主。此时，海王生物表示：将建成亚洲第一大的甲流疫苗生产基地。

在全面抗甲流的背景下，海王生物这一举动获得资本市场极大关注，股价一飞冲天，曾在3个月内创下315.68%的暴涨纪录，累计涨幅一度高达446%，曾被誉为“甲流第一股”。

短暂的资本市场火热后，随着甲流疫情的控制，在2010年海王生物年报中，除了一笔300万元的政府补贴外，海王生物对甲流疫苗的描述仅为8月份，持股JV60%股权的海王英特龙向葛兰素史克出售9%的股权，转让第一步迈出。

2011年5月，海王英特龙发布公告称：JV公司已为生产流感疫苗完成了安装相关设备及生产基地的准备公司，并于2011年5月9日开始试产流感疫苗产品。但还未等市场高兴多久，6月14日，海王生物发布公告：全身退出与葛兰素史克关于深圳海王的合作，至此，海王生物的甲流概念落下帷幕。

对此，海王生物董秘办表示：“本次海王英特龙退出JV公司，对于本公司及葛兰素史克都是件令人遗憾的事，但对双方同样有利，鉴于中国药典修改对JV公司的影响，双方认为由葛兰素史克独资控股合资公司更加符合双方企业产品战略发展规划。”

据记者查询，自JV公司成立以来，一直处于亏损状态，2010年JV公司仅实现营业收入1709元，净利润亏损了4568万元，今年前5个月，公司实现营业收入0元，净利润亏损1119万元。

自成立到如今退出，海王生物因此产生归属于母公司所有者的净利润合计约为-870万元。另双方最终分手的原因为2010年新药典颁布后，甲流疫苗上市前工作增加，未来几年内JV每年仍旧产生巨额亏损所致。

海王生物董秘办称：“本次股权转让后，不但消除了JV公司持续亏损对其业绩的不利影响，同时可收回2.25亿元的现金，使海王英特龙得以集中资金发展以自主创新为主体的优势产业。”

对此，安邦分析师边晨光对记者表示：“医药企业借助概念是常事，但关键是如何进行操作，如果当初甲流概念海王生物认真在做，大家不会不知道，但现在市场觉得是在糊弄和弄噱头，市场不会选择相信。”

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